電子行業(yè)處在大周期起步階段，需求、技術(shù)更新以及供應(yīng)鏈市場份額提升，這三股推動力量都在上升之中。疫情只是外生性的一次性沖擊，不會對具有深厚企業(yè)的長期價值產(chǎn)生顛覆性影響，電子產(chǎn)業(yè)可被長期看好。
尋找時代內(nèi)生發(fā)展動力
錨定兩大方向
優(yōu)秀公司能持續(xù)走牛，是因為業(yè)績持續(xù)增長，也就是業(yè)務(wù)市場空間持續(xù)增長，只有這樣的公司才能長期走牛。每個時代的牛股都不一樣，很少有公司業(yè)績常青，穿越周期。因此，投資要做大概率的事情，在符合時代發(fā)展的浪潮中尋找長期有望長大的公司。
結(jié)合產(chǎn)業(yè)的研究經(jīng)歷和能力圈，在投資中聚焦兩條主線： 制造業(yè)升級和消費升級。伴隨中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的推進，行業(yè)中的公司從低端制造業(yè)向高端制造、高附加值制造轉(zhuǎn)型，在這個過程中一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長起來。此外，隨著居民財富的增加和對生活品質(zhì)的提升，消費行業(yè)中的龍頭公司會有較好的成長性。
堅持GARP策略
以合理價格買成長
不同的投資策略反映的是基金經(jīng)理不同的投資風(fēng)格。A股的成長股投資面臨很多不確定性，企業(yè)能否成為偉大的公司需要時間檢驗。以合適的價格投資成長股是獲取好回報、控制風(fēng)險的基礎(chǔ)。
對于組合中的資產(chǎn)，可分為兩類：一類是ROE不斷提升的高成長標(biāo)的，增速快時伴隨ROE的不斷提升。另一類是ROE可能增速不快，但比較穩(wěn)定的標(biāo)的，如以消費為代表的核心資產(chǎn)。在投資過程中，費逸會以估值為依據(jù)，在這兩類資產(chǎn)之間進行動態(tài)平衡，在不同風(fēng)險收益特征的股票配比上進行調(diào)整。
至于具體的選股標(biāo)準，要著重三個方面，一是企業(yè)長期生意模式，希望能陪伴買入的公司5年、10年；其次，買入的公司處于行業(yè)景氣向上階段，中期具有較好的成長性；第三，企業(yè)擁有優(yōu)秀的管理層，有遠見、執(zhí)行力強、敬業(yè)專業(yè)的管理層對一家企業(yè)的成長影響深遠。
長期看好電子產(chǎn)業(yè)
受疫情影響，不少投資者對全球經(jīng)濟的增長比較悲觀。但世界格局不會因為疫情的影響而發(fā)生深刻改變。有人認為全球化可能會發(fā)生逆轉(zhuǎn)，因為供應(yīng)鏈不安全，一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，全球都會受到影響。但也可能出現(xiàn)更深入的全球化，產(chǎn)業(yè)間彼此合作更加緊密。
基于此，未來中國會有一批優(yōu)秀的世界級企業(yè)成長起來，長期看好電子產(chǎn)業(yè)。這些行業(yè)處于大周期起步階段，推動行業(yè)發(fā)展的三股力量中，除需求可能一定程度上受到疫情的擾動，技術(shù)進步和國產(chǎn)供應(yīng)鏈的崛起這兩個內(nèi)生動力并未被打斷。
具體到細分領(lǐng)域，電子領(lǐng)域的半導(dǎo)體發(fā)展前景光明。半導(dǎo)體滿足多周期共振的方向。從長周期來看，下一輪科技浪潮將進入物聯(lián)網(wǎng)時代，這個大周期只是剛剛起步。第二個周期是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)內(nèi)在庫存周期的波動，服務(wù)器也迎來更新周期，需求周期往上。第三個周期是國產(chǎn)化替代。在多因素向上的環(huán)境下，半導(dǎo)體的基本面強勁，行業(yè)中具有較高競爭壁壘的龍頭企業(yè)，會有不錯的結(jié)構(gòu)性機會。
基于此，未來中國會有一批優(yōu)秀的世界級企業(yè)成長起來，長期看好電子產(chǎn)業(yè)。這些行業(yè)處于大周期起步階段，推動行業(yè)發(fā)展的三股力量中，除需求可能一定程度上受到疫情的擾動，技術(shù)進步和國產(chǎn)供應(yīng)鏈的崛起這兩個內(nèi)生動力并未被打斷。
具體到細分領(lǐng)域，電子領(lǐng)域的半導(dǎo)體發(fā)展前景光明。半導(dǎo)體滿足多周期共振的方向。從長周期來看，下一輪科技浪潮將進入物聯(lián)網(wǎng)時代，這個大周期只是剛剛起步。第二個周期是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)內(nèi)在庫存周期的波動，服務(wù)器也迎來更新周期，需求周期往上。第三個周期是國產(chǎn)化替代。在多因素向上的環(huán)境下，半導(dǎo)體的基本面強勁，行業(yè)中具有較高競爭壁壘的龍頭企業(yè)，會有不錯的結(jié)構(gòu)性機會。
